美邦服飾對(duì)于問(wèn)詢函的回復(fù)，讓外界更進(jìn)一步看到了公司的經(jīng)營(yíng)細(xì)節(jié)。

時(shí)間回到5月24日，深交所針對(duì)美邦服飾的經(jīng)營(yíng)能力問(wèn)題、償債能力、加盟渠道變革和資產(chǎn)減值等問(wèn)題提出質(zhì)疑。6月15日，美邦服飾回復(fù)了深交所的問(wèn)詢函，承認(rèn)公司面臨債務(wù)壓力，并解釋稱營(yíng)收下降的原因在于，公司正在對(duì)品牌和渠道策略進(jìn)行調(diào)整。

2019-2021年度，美邦服飾營(yíng)業(yè)收入連續(xù)大幅縮水，從54.63億元降至26.39億元；毛利率從38.20%降至33.56%，期間，歸母凈利潤(rùn)始終為負(fù)，3年累計(jì)虧損高達(dá)21.54億元。同期，公司資產(chǎn)負(fù)債率從68.02%飆升至86.05%，總資產(chǎn)從63.78億元降至51.03億元，凈資產(chǎn)從20.40億元縮水至7.12億元。

公司承認(rèn)，持續(xù)虧損，對(duì)凈資產(chǎn)產(chǎn)生了不利影響。且公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均遠(yuǎn)低于1，面臨較大的短期償債壓力。

截至今年1季度末，公司僅有貨幣資金1.02億元，但短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)超過(guò)10億元。對(duì)此，公司表示，將通過(guò)償還銀行借款續(xù)借短期借款以保證運(yùn)營(yíng)資金。

目前，已獲得銀行綜合授信額度11.83億元；控股股東也將在今年給公司提供必要的財(cái)務(wù)資助。與此同時(shí)，公司正在推進(jìn)轉(zhuǎn)讓華瑞銀行10.10%股權(quán)，交易達(dá)成后，可回籠超過(guò)4億資金。

關(guān)于門(mén)店方面，高峰時(shí)期的美邦門(mén)店幾乎遍布各大城市的商圈和鬧市區(qū)，推高品牌影響力和收入規(guī)模的同時(shí)，也讓公司陷入了渠道發(fā)展的陷阱。過(guò)去的3年，關(guān)店減虧仍是美邦服飾經(jīng)營(yíng)的主旋律。

這幾年，受內(nèi)外因素影響，商業(yè)環(huán)境和年輕人的消費(fèi)習(xí)慣正在發(fā)生巨變，但在此期間，美邦服飾應(yīng)對(duì)舉措落后、策略不夠及時(shí)。公司在傳統(tǒng)渠道時(shí)代發(fā)展起來(lái)的門(mén)店，已不再適應(yīng)年輕消費(fèi)群體的需求。

巔峰時(shí)期的美特斯邦威全國(guó)門(mén)店數(shù)量超過(guò)5000家，但在2019至2021年門(mén)店分別減少785家、683家和403家，3年關(guān)店1871家。

2021年末美邦服飾擁有直營(yíng)門(mén)店130家，加盟門(mén)店1470家，合計(jì)1600家。關(guān)店導(dǎo)致公司規(guī)模快速縮水的同時(shí)，3年累計(jì)產(chǎn)生一次性關(guān)店損失超過(guò)7600萬(wàn)元。

由于不合理的門(mén)店長(zhǎng)期存在，也讓美邦服飾在租售比、薪售比、營(yíng)售比等主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)上，超過(guò)行業(yè)平均水平，進(jìn)一步侵蝕公司利潤(rùn)。銷售不暢，導(dǎo)致公司存貨規(guī)模居高不下，2021年末存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)到279.7天，今年一季度進(jìn)一步增至309.8天，與公司歷史最好的90 天左右相去甚遠(yuǎn)。

從服裝行業(yè)整體來(lái)看，紡織服飾在所有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，紡織服飾公司營(yíng)收總規(guī)模和公司平均營(yíng)收均排名靠后，毛利率和凈利率水平也分別處于中游和中下游位置。

具體而言，2021年，行業(yè)內(nèi)113家上市公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收4817億元，平均每家公司營(yíng)收43.4億元；行業(yè)內(nèi)公司凈利潤(rùn)合計(jì)258.08億元，整體毛利率約25%，凈利率僅約5%。

服裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但由于競(jìng)爭(zhēng)格局分散，上市公司的表現(xiàn)一方面是行業(yè)整體縮影，但或許也僅是冰山一角。