近日，跨境電商鞋服賣家“子不語”正式登陸港交所IPO，成為“中國跨境鞋服第一股”。

據招股書顯示，2019年至2021年，子不語分別實現營收14.29億元、18.98億元、23.47億元；同期其利潤分別為8110萬元、1.14億元、2億元；營收及利潤增長均較為穩定，2022年上半年其營收12.78億元，同比增長16.06%；利潤僅6130萬元，同比下降46.3%。

子不語平均日處理訂單數量達50,000單以上，截至2022年6月30日，公司在過去12個月的平均月度GMV達人民幣2.71億元，而2022年6月當月的GMV達人民幣3.39億元。

毛利方面，子不語2019-2022上半年分別為9.98 億、13.78 億、17.66億、9.69億元；毛利率69.8%、72.6%、75.2%及75.0%；純利率近三年半卻僅有5.7%、6.0%、8.5% 及4.8%。

招股書顯示2019-2022上半年，其營銷及廣告費用分別為1.16億、2.63億、3.19億、1.92億；同期在總銷售開支的占比分別8.1%、13.9%、13.6%、15.0%。

子不語主要通過三個分部開展跨境電商業務，其一銷售服飾產品分部，主要從事時尚服飾產品（特別是女裝產品）的設計及銷售；其二銷售鞋履產品分部，主要從事鞋履產品的銷售；其三銷售其他產品分部，主要從事電子產品文具及體育用品的銷售。

從業務模式看，公司主要設計產品及自選定的OEM供貨商，采購按OEM基準生產的產品，其后通過第三方電商平臺及公司的自營網站向全球的終端客戶銷售有關產品。

招股書顯示，子不語收入來源按銷售渠道劃分主要分為第三方電商平臺和自營網站（以及其他），2019-2022上半年來自第三方電商平臺的收入分別占比91.9%、79.3%、87.4%及94.0%，截止2022上半年，來自亞馬遜平臺的收入占總收入的90.6%，來自Wish平臺的占比1.7%。

從2014年在亞馬遜開出第一家店到如今子不語在亞馬遜開出392家店鋪，亞馬遜成為子不語第一大銷售平臺，2021年來自亞馬遜的銷售收入占比超過70%，2022年上半年亞馬遜店鋪為子不語創造了90.4%的店鋪，而自營店鋪創收比例則從2020年的19.1%一路下滑至2022年上半年的5.8%。