2023 上半場(chǎng)，時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的投資并不如往年。大量投融資和并購(gòu)案例涌現(xiàn)在頭部奢侈品集團(tuán)從供應(yīng)鏈擴(kuò)張到品牌矩陣的戰(zhàn)略布局，新晉品牌被資本青睞則在少數(shù)。據(jù)《2023 年全球時(shí)尚與奢侈品私募股權(quán)和投資者調(diào)查》，2022 年時(shí)尚與奢侈品行業(yè)共錄得 292 筆并購(gòu)交易，較上年新增 8 筆，主要由酒店、家具以及手表和珠寶行業(yè)推動(dòng)，而服裝和配飾、美妝和香水類別大幅下滑。但同時(shí)，該報(bào)告稱，至少 80% 的投資者認(rèn)為奢侈品行業(yè)依然具有潛在吸引力并可能投資該行業(yè)。▲2022 年時(shí)尚與奢侈品行業(yè)共錄得 292 筆并購(gòu)交易，較上年新增 8 筆
過(guò)去幾年，中國(guó)資本力量更多的是進(jìn)入中端或大眾品牌，而最近，國(guó)際時(shí)尚品牌不斷被中國(guó)資本注入，而且，中國(guó)資本購(gòu)買的標(biāo)的越來(lái)越貴，本不涉及時(shí)尚領(lǐng)域的投資公司都紛紛進(jìn)入這一市場(chǎng)，印證了私募基金圈子里“現(xiàn)在不投資消費(fèi)升級(jí)對(duì)不起 LP（有限合伙人）”的說(shuō)法。一方面，國(guó)際時(shí)尚品牌希望開(kāi)拓具有巨大消費(fèi)潛力的消費(fèi)市場(chǎng)，已在華的品牌需進(jìn)一步借力中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)版圖擴(kuò)張，另一方面，中國(guó)投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始通過(guò)投資海外品牌來(lái)提升影響力。在這般“你情我愿”的局勢(shì)下，并購(gòu)自然而然形成。2022 年 11 月 7 日，中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)奢侈品專業(yè)委員會(huì)及要客研究院聯(lián)合發(fā)布的首份《中國(guó)高質(zhì)量消費(fèi)報(bào)告》顯示，在中國(guó)，凈資產(chǎn)超過(guò) 1000 萬(wàn)元人民幣的高凈值人群有 470 萬(wàn)人。在中國(guó)由高質(zhì)量消費(fèi)所引領(lǐng)和帶動(dòng)的消費(fèi)，涉及的總市場(chǎng)規(guī)模在 10 萬(wàn)億元人民幣以上。由于連續(xù)兩年遠(yuǎn)超其他國(guó)家的高速增長(zhǎng)，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一次成為全球最大的奢侈品市場(chǎng)，在全球奢侈品市場(chǎng)占比上升到 30%，消費(fèi)回流顯著。盡管地緣政治和周期性緊張局勢(shì)仍存在，但隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)回暖，企業(yè)并購(gòu)正在先行回復(fù)，尤其是時(shí)尚與奢侈品行業(yè)對(duì)資本保持著一貫的吸引力。在瞬息萬(wàn)變的奢侈時(shí)尚行業(yè)，天平不會(huì)永遠(yuǎn)只向一邊傾斜。在奢侈品消費(fèi)回暖的大背景利好下，中國(guó)資本力量成為國(guó)際時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的收購(gòu)狂人。中國(guó)時(shí)尚企業(yè)比音勒芬收購(gòu) Cerruti 1881 和 Kent&Curwen 的全球商標(biāo)權(quán)，官方說(shuō)法是通過(guò)收購(gòu)公司將積極參與行業(yè)內(nèi)細(xì)分市場(chǎng)，推進(jìn)公司品牌多樣化、國(guó)際化、高端化布局，提升公司行業(yè)影響力及國(guó)際知名度，進(jìn)一步提供公司的競(jìng)爭(zhēng)力。實(shí)際上，通過(guò)本次收購(gòu)，在市場(chǎng)拓展、品牌融合以及文化積累三個(gè)層面實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)并購(gòu)?fù)瓿珊笃放剖袌?chǎng)占有率的擴(kuò)大、利潤(rùn)率的提升以及成本的縮減，也為未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略提前做好頂層設(shè)計(jì)。
▲比音勒芬收購(gòu) Cerruti?1881 和 Kent& Curwen 的全球商標(biāo)權(quán)
繼加拿大奢侈品電商 Ssense、法國(guó)時(shí)尚品牌 Ami 后，紅杉中國(guó)宣布對(duì)韓國(guó)潮流品牌 We11done 進(jìn)行投資，在中國(guó)實(shí)現(xiàn)快速開(kāi)店和市場(chǎng)增長(zhǎng)，并且賦予品牌更大的自主性。紅杉中國(guó)投資合伙人張宇表示：“We11done 擅長(zhǎng)將含蓄的亞洲美學(xué)融入國(guó)際化的表達(dá)方式，是當(dāng)今韓國(guó)創(chuàng)意浪潮中立于潮頭的時(shí)尚玩家，與 We11done 的合作體現(xiàn)了紅杉中國(guó)致力于支持以新的創(chuàng)意語(yǔ)言詮釋世界各地年輕人多元的時(shí)尚態(tài)度、引領(lǐng)潮流的創(chuàng)業(yè)者。”▲紅杉中國(guó)對(duì)韓國(guó)潮流品牌 We11done 進(jìn)行投資
一方面，以紅杉中國(guó)為代表，資本加注時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，從追求規(guī)模化到向奢侈高端靠攏。另一方面，以高瓴 531 億收購(gòu)百麗為代表，時(shí)尚企業(yè)也通過(guò)資本重組實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻番和品牌煥新。去年 8 月，紅杉中國(guó)宣布收購(gòu)挪威時(shí)尚生活方式品牌 Holzweiler 多數(shù)股權(quán)，這不僅是品牌首次接受外部投資，也是紅杉中國(guó)在國(guó)際時(shí)尚產(chǎn)業(yè)布局的最新動(dòng)作。在紅杉中國(guó)的數(shù)字化能力、全球影響力和資源支持下， Holzweiler 將在中國(guó)等關(guān)鍵區(qū)域加速布局，開(kāi)啟全新的 Holzweiler 2.0 時(shí)代。▲紅杉中國(guó)收購(gòu)挪威時(shí)尚生活方式品牌 Holzweiler 多數(shù)股權(quán)
放眼 2023，投資者們?nèi)匀蛔羁春脗€(gè)人奢侈品行業(yè)，認(rèn)為這一行業(yè)將在未來(lái)三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)超過(guò) 10% 的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。從地區(qū)來(lái)看，投資者預(yù)計(jì)亞洲和中東等新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)將占主導(dǎo)地位。然而，擠進(jìn)這一黃金賽道只是第一步，后續(xù)如何提升投資回報(bào)率，才是對(duì)中國(guó)資本力量的真正考驗(yàn)。由于奢侈時(shí)尚行業(yè)的高估值水平，這一行業(yè)變成大家虎視眈眈的獵物，也出現(xiàn)了越來(lái)越多的并購(gòu)交易。需要警惕的是，收購(gòu)容易經(jīng)營(yíng)難，此前被愛(ài)馬仕收購(gòu)的中國(guó)奢侈品牌上下創(chuàng)始人蔣瓊耳曾表示，在中國(guó)，奢侈品行業(yè)的文化仍未被完全理解，因?yàn)榕囵B(yǎng)一個(gè)品牌需要耐心和時(shí)間，而這正是中國(guó)投資者最缺乏的。6 月 2 日，國(guó)內(nèi)多品牌時(shí)尚集團(tuán)歌力思宣布與加拿大高端羽絨服品牌 Nobis 簽署了合資經(jīng)營(yíng)協(xié)議，拿下了 Nobis 在中國(guó)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)權(quán)。根據(jù)雙方協(xié)定，歌力思集團(tuán)以貨幣出資 4000 萬(wàn)元人民幣， Nobis 以知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資4000 萬(wàn)元人民幣，各持有合資經(jīng)營(yíng)企業(yè) 50% 股權(quán)。▲歌力思與加拿大高端羽絨服品牌 Nobis 簽署了合資經(jīng)營(yíng)協(xié)議
相較于品牌定位相同的 Canada Goose，Nobis 在中國(guó)市場(chǎng)中的知名度并不高，自 2017 年品牌開(kāi)設(shè)了天貓旗艦店后，店鋪粉絲數(shù)一直未突破萬(wàn)人，微信公眾號(hào)的推送更新也止步于今年2月，而在中國(guó)市場(chǎng)以外，Nobis 已在超過(guò) 35 個(gè)國(guó)家和地區(qū)銷售。
而由于中國(guó)消費(fèi)者對(duì)羽絨服的需求高漲，擁有高端、個(gè)性、專業(yè)特征的 Nobis 將具有巨大的市場(chǎng)潛力，同時(shí)，品牌也將成為歌力思集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)機(jī)會(huì)點(diǎn)。在中短期內(nèi)可預(yù)見(jiàn)的是，大環(huán)境的不確定性對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的消耗導(dǎo)致市場(chǎng)化資金對(duì)市場(chǎng)畏懼，國(guó)內(nèi)資本發(fā)生結(jié)構(gòu)性變動(dòng)，市場(chǎng)化資金對(duì)國(guó)內(nèi)的投資更加謹(jǐn)慎，國(guó)資成為資本市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，但由于國(guó)資的投資相對(duì)受限，是一把雙刃劍，短期內(nèi)很難快速拯救市場(chǎng)，需要一定時(shí)間。遠(yuǎn)瞻資本合伙人秦崗博士稱：“從資本布局來(lái)看，我個(gè)人的看法還是處于相對(duì)謹(jǐn)慎的狀態(tài)，布局從未間斷過(guò)，不過(guò)已經(jīng)很少看到疫情前那種高舉高打的布局方式，更多的是低調(diào)而穩(wěn)健的收購(gòu)在發(fā)生。財(cái)務(wù)投資者的收購(gòu)已經(jīng)沒(méi)有那么多了，更多的是戰(zhàn)略投資者為了自身做大做強(qiáng)在進(jìn)行布局。”專注于大文化領(lǐng)域投資的私募股權(quán)投資基金管理公司敦鴻資產(chǎn)投資合伙人郁詩(shī)琪對(duì) WWD 說(shuō)道：當(dāng)下還在消費(fèi)奢侈品的人群必然是核心人群，且他們會(huì)更加關(guān)注奢侈品的保值價(jià)值，因此市場(chǎng)留給非主流的品牌空間不大，資本沒(méi)有太多投資空間。但目前有一個(gè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，就是大品牌吞并小品牌，做產(chǎn)品線的整合。一個(gè)是小品牌能夠給予大品牌的各方面資源輸入更好地活下去，另一個(gè)是在市場(chǎng)不景氣的情況下，小品牌的估值溢價(jià)能力較弱，此時(shí)收編性價(jià)比較高。近年來(lái)，中國(guó)資本收購(gòu)國(guó)際品牌的案例數(shù)不勝數(shù)，而有的品牌尚未與中國(guó)本土化實(shí)現(xiàn)良好融合，還在尋找突破之路。因此，中國(guó)資本接管國(guó)際時(shí)尚品牌后才開(kāi)啟了真正的考驗(yàn)。只有真正實(shí)現(xiàn)因地制宜，才能沉淀、釋放、煥新品牌的時(shí)尚基因，從而實(shí)現(xiàn)更有效的投資。總而言之，單純的收購(gòu)絕非是中國(guó)資本擴(kuò)張的捷徑。中國(guó)資本勢(shì)必在未來(lái)的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)上擁有一席之地。需要考慮的是，在時(shí)尚和資本的交叉點(diǎn)上，幕后操控者如何以更高視野勾勒出品牌發(fā)展路徑，不只關(guān)注眼前的商業(yè)價(jià)值，更將品牌基因和溢價(jià)能力系數(shù)調(diào)高，看向更遠(yuǎn)的價(jià)值回饋。來(lái)源：WWD國(guó)際時(shí)尚特訊
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