3月20日，繼前日大跌之后，ICE棉花期貨繼續承壓，市場情緒低迷，焦點集中在美聯儲的會議決定和美棉出口周報。
當日，美聯儲最終宣布維持利率不變，但也表示今年底之前會考慮多次降息，近期的通脹數據超預期使之前的降息預期明顯下降。當日，美元指數繼續上漲，原油、谷物和軟商品整體下挫，部分棉花多頭開始平倉，ICE棉花期貨再創本輪回調新低。
雖然ICE棉價大趨勢仍然向上，但2月份的高點之后市場持續走低。短期看市場缺乏足夠有力的積極因素，價格走勢偏弱。3月21日，ICE棉花期貨主力合約收于92.22美分/磅，漲0.04%。
近期ICE棉花期貨市場走勢
近期，國際棉花價格的快速下挫，也明顯影響國內棉花期貨市場情緒。目前從下游情況來看，“金三銀四”旺季需求不及預期，隨著年后棉紡企業的開機率上升，棉紗市場競爭愈發激烈，織廠年后新接訂單量處于近年來較低水平，棉紗價格偏弱，紡企利潤被大幅壓縮，紡企成品開始小幅累庫，經營壓力再次加大。目前國內下游工廠庫存壓力尚小但新增訂單不足，后續存在成品繼續累庫的風險，在內外棉價差的牽制下，短期內鄭棉或維持震蕩，3月22日，鄭棉主力合約繼續在16000附近偏弱震蕩，最終收于15895元/噸，跌115元。
近期鄭棉主力合約市場走勢
據江蘇、山東、河南等地幾家棉紡企業反饋，受2月下旬以來C50S以上高支紗需求減弱、紗廠累庫率上升、春節后新疆長絨棉、進口皮馬棉報價均震蕩回落的影響，近一周多來高支精梳紗/高支普梳紗出廠價、輕紡市場成交價均有所回調，幅度普遍在300-500元/噸，部分規模以上紡企中高支紗出貨進程趨緩，出現高支紗開機率穩中回落的跡象。南通、紹興、蘭溪等地布廠表示，春節前后新增高支高密坯布、高檔面料出口溯源長單、大單仍比較稀少，目前排單大多堅持到4月中旬前，由于出口歐美訂單仍需要全套棉花溯源資料、越南/印度/印尼等各棉紡織大國出口接單逐漸恢復，再加上節后美國、歐盟來單壓價非常兇猛，而ICE棉花期貨主力合約持續在95-100美分/磅盤整，導致國內企業出口訂單利潤持續壓縮，盈利難度上升，目前只能按單生產、按需補庫，囤積高支紗、高支高密坯布的信心不足。
企業反饋，當前內地紡企純棉紗銷售遲緩，相較而言差異化品種訂單較滿，基本可以生產到4月，目前企業棉紗庫存15天左右，同比下降。“金三銀四”成色不足，市場呈現高預期弱現實。棉紗貿易商的蓄水池作用使市場的淡旺季特征不再明顯。當前各地區紗廠開機率基本平穩。新疆大型紗廠在九成以上，河南大型企業平均在90%左右，江浙、山東、安徽沿江地區的大型紗廠平均開機在八成左右。春節后，國內下游紡織“金三"訂單遇冷，產業信心受挫。為了解下游產業形勢，3月13日-3月16日相關機構對山東棉紡織企業市場及企業進行了調研。山東紡企情況：國內棉紗報價已調回到了年前水平，即便報價下調，銷售也仍不暢，產銷率偏低，導致企業產品庫存持續累積，部分紡企棉紗庫存偏高或接近警戒線水平。調研企業大多認為目前的棉紗市場情況與去年10-11月份時相比，接近或者更差。內地紡織廠的效益普遍都不行，本次調研紡企生產效益基本處于保本附近或虧損局面，目前訂單較少。調研期間，紡企已感受到較大壓力，若4月訂單仍不能改善，則紡企可能放五一小長假。佛山張槎市場的大圓織機開機率升降、棉紗公倉庫存高低，對國內棉花市場行情起到重要指引作用。當地被調研對象普遍反饋今年旺季不旺，棉紗走貨力度不佳，貿易商、布廠整體備貨相對謹慎。此外，從中大市場、平地牛仔面料商也了解到，存在從純棉面料向混紡面料轉移的趨勢，混紡面料的功能性對終端消費者有一定的吸引力，比如牛仔的四面彈。
盡管市場整體氛圍趨于清淡，但張槎市場的針織大圓機開機情況尚可，不過棉紗消耗已有趨降走勢。
目前當地棉紗庫存水平整體偏高，并出現繼續累庫的趨勢。當前影響國內棉花市場行情的關鍵因素仍為需求，下游市場好轉程度以及持續性有待驗證。目前，紡企新增訂單較少，節前訂單陸續完結，紡企棉紗庫存增加較快。織廠在機訂單接近尾聲，新增訂單較少。
在這種形勢下，軋花廠多在觀望等待點價機會，貿易企業以積極出售基差棉花貨源為主。進口方面，少量具有配額且對進口中高品質棉花有需求的棉紡廠詢價、采購微幅提升，但成交有限。隨著進口棉人民幣貨源量下降，棉企將基差上調，導致市場成交量下滑，預計后市進口棉庫存出貨量有所減少。紡企訂單不足，存在降價拋貨風險。整體上看，下游傳統旺季不及預期，且庫存充裕，預計后市棉價重心繼續下移。鄭棉或陷入上下兩難的境地，主力合約3-4月將在15500-16500元/噸區間內震蕩，外強內弱情況或將持續，下游訂單及開機情況仍是市場關鍵因素。
來源：東證衍生品研究院、恒力期貨、中國棉花網、中國棉花信息網、和訊網
編輯：中國紗線網新媒體團隊
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