近日， 法國愛馬仕集團旗下——中國奢侈品牌「上下」宣布，獲得來自 意大利Exor集團8000萬歐元融資，交易后 Exor集團將持有品牌多數股份，取代愛馬仕成為品牌的第一大股東。愛馬仕集團也承諾，將繼續與Exor集團和品牌創始人蔣瓊耳女士一同長期擔當「上下」的重要股東。
隨著這筆交易的披露，意大利 Exor集團及其背后的意大利 阿涅利家族（Agnelli）首次進入到中國公眾的視野中。
在中國，絕大多數人一聽到Exor集團都感到聞所未聞，對阿涅利家族也是非常陌生。事實上，Exor 集團是歐洲最大的多元化控股公司之一；而阿涅利家族，在意大利甚至整個南歐，則是財富與榮譽的象征，有 意大利“王族”之稱。
針對本次交易，愛馬仕集團和「上下」蔣瓊耳女士在三方共同發布的公告中強調：“選擇 Exor 集團作為合作伙伴， 源于 Exor 集團在全球奢侈品行業擁有成功經驗。”
今天，就跟隨《華麗志》一起了解這個百年家族和投資集團，以及他們與奢侈品行業的特殊淵源。
Exor 集團是誰？
通過《華麗志》整理的數據，我們可以快速了解一下百年投資集團 Exor 的不凡身世：
- 據2020年《財富》世界500強排行榜， Exor 集團以 1627億歐元的營業總收入 ，位居榜單第28位， 是 意大利最大的企業集團 。
- Exor 集團目前的資產凈值約為 270 億美元， 從都靈的菲亞特汽車公司起家，逐漸發展為集汽車工業、航空、金融、電訊、出版等多業務為一體的龐大工業帝國，再到如今全球頂尖的投資集團，其投資歷史已經綿延了一個多世紀。
- 通過專注于豪車領域的投資/收購，Exor 集團旗下現有 三大豪車品牌 ： 法拉利（Ferrari) 、 阿爾法羅密歐 (Alfa Romeo) 、 瑪莎拉蒂 (Maserati) 。
- Exor集團旗下還有多個我們耳熟能詳的全球知名品牌：如汽車品牌菲亞特（Fiat） 、克萊斯勒（Chrysler）、吉普（Jeep）、雜志《經濟學人》（The Economist）、意甲足球俱樂部尤文圖斯（Juventus）等。
- Exor 控股的 GEDI出版集團（GEDI Gruppo Editoriale）， 旗下擁有意大利兩家領先的報紙 ：《La Repubblica》（成立于1976年）和《La Stampa》（成立于1867年）。按發行量計算，它們分別是意大利第二大和第三大日報。
121年前即1899年， 喬瓦尼·阿涅利（Giovanni Agnelli）在意大利的都靈市創辦菲亞特集團（FIAT，Fabbrica Italiana Automobili Torino，直譯為“意大利都靈汽車公司”）。
作為菲亞特的創始股東之一，喬瓦尼推崇創新和技術，其本人頗具遠見與才能。一戰期間，菲亞特集團為戰爭需求提供服務生產軍工產品，戰后從一家區域性的汽車制造商，一躍成為意大利第三大工業集團。
上圖：菲亞特第一款小型車 Zero
1927年，喬瓦尼成立了控股公司 IFI，并陸續多元化投資了食品、消費品、航空運輸、水電能源、金融服務、出版、足球（尤文圖斯俱樂部）和滑雪度假村等多個行業。
縱覽意大利阿涅利家族百余年發展史，曾幾經浮沉，但都通過“隔代傳承”，化險為夷。
1945年，阿涅利家族的奠基人喬瓦尼去世，由于此前第二代繼承人愛德華多已意外去世，第三代家族成員喬瓦尼·阿涅利二世（Giovanni “Gianni” Agnelli，昵稱“詹尼”）不得不臨危受命。在他的帶領下，這個歷史悠久的家族企業演化為一個集保險、造船、石油煉制、出版、銀行、酒店、飲食、汽車、航空、電訊、金融等于一體的超級集團。 巔峰時期，菲亞特一度貢獻了意大利GDP的4.4%。
1958年詹尼創建了IFINT（IFI International），用以持有所有海外投資。 1993年，IFINT重組為 Exor集團。
2011年，第五代家族掌門人 35歲的約翰·埃爾坎（John Elkann）正式出任 Exor集團首席執行官，著手進行了一系列大刀闊斧的改革，將集團從危機的邊緣拉了回來。他主導 Exor集團實施了一系列跨境兼并整合方案，并將總部注冊地遷至荷蘭，實現了更為簡潔的控股結構。他推行長期股權激勵計劃，進一步鞏固家族控股，并將這家百年企業發展成為歐洲最大的投資控股公司之一，在多家重要跨國公司中擁有控股權或重要股權。
根據集團發布的2017年財報，集團凈資產達到229.7億美元，每股凈資產價值（NAV per share）增長了56.9%，這是整合后的第一份完整年報，也是集團自2009年成立以來取得的最好業績。
上圖：約翰·埃爾坎
據集團發布的2019財年財報：集團凈資產261.5億美元，每股凈資產價值（NAV per share）增長了34.5%，跑贏摩根士丹利資本國際公司世界指數（MSCI World Index）9.3個百分點。
上圖：Exor集團 2019財年GAV（總資產價值）與NAV（凈資產價值）保持增長
約翰·埃爾坎說：“ 我們在過去的幾年中非常努力地簡化 Exor，目標就是持有更少但更集中的投資。”
此外，《華麗志》曾報道過的比利時電動自行車創業品牌 Cowboy、人造皮草時尚品牌 Apparis，都是由Exor集團旗下的投資分支——早期投資基金 Exor Seeds 所投資。據 Exor Seeds 官網顯示，目前這家早期投資基金的投資組合涵蓋了汽車交通、醫療健康、消費等領域的近30家新銳品牌。
根據2020年初 Exor集團發布的“致股東信”，2009年到2019年的十年間，集團每股凈資產價值（NAV per Share，以美元計算）的復合年增長率為19.3%，高出摩根士丹利資本國際公司世界指數（MSCI World Index）8.2個百分點。
Exor 在“致股東信”中指出：受益于業績的強勁增長和奢侈品行業估值倍數大幅提高的推動，集團2019年每股凈資產價值110.8美元，同比增長34.5%， 其中，“法拉利”是最大的貢獻者。
從法拉利到奢侈品世界
在前文提到的，Exor 集團在全球奢侈品行業積累了成功經驗，主要是因為旗下有三大豪華汽車品牌—— 法拉利、阿爾法羅密歐、瑪莎拉蒂。其中，法拉利的重要性最為突出。
這三大豪車品牌都是在詹尼執掌菲亞特集團期間完成的并購，據悉，詹尼本人就是法拉利的忠實客戶，他于1948年購入一臺166 MM Touring Superleggera，擁有了自己的首臺法拉利，隨后又入手了365 P 和 Testarossa Spider 等多款法拉利超跑。1965年，法拉利與菲亞特展開頻繁合作，幫助后者設計研發并生產發動機，為之后二者聯姻埋下了伏筆。 1969年，菲亞特宣布收購法拉利50%的股權。
作為世界第二大跑車廠商，法拉利一直是“意大利制造（Made In Italy）”的象征，它不僅在F1方程式賽車比賽中的卓越表現為阿涅利家族獲得了無數榮譽，從數字上看，也為集團的業務發展與企業價值的提升做出了重要貢獻。
2015年10月，法拉利公司在紐約證券交易所成功上市，獲得了金融機構和粉絲們的追捧，目前， Exor 集團依然是法拉利的第一大股東。 上市之初 ，法拉利的市值為100億美元左右，短短5年間，這個數字已經飆升至550億美元（截止2020年12月16日）。這也成為阿涅利家族百余年投資史上最為成功的一筆交易之一。
財務上的豐厚回報之外，通過對法拉利（Ferrari）的控股， 菲亞特集團成功將觸角延伸到奢侈品行業。特別是在過去十年間，在菲亞特集團的推動下， 法拉利積極謀求向“全方位奢侈品牌”的轉型，堪稱業內的經典案例。
在時任菲亞特集團 CEO塞爾吉奧· 馬爾喬內（Sergio Marchionne）的主導下，法拉利開啟變革計劃，并提出一個長期目標： 從一家超跑品牌，轉型為一家成熟而完備的奢侈品牌，涵蓋汽車、時尚單品和私人定制等業務。
在馬爾喬內的計劃中， 法拉利的重心不是擴大汽車產品線，而是通過更多周邊商品和帶有法拉利基因的奢侈品擴充產品線。最終目標是提升法拉利的品牌價值。盡管馬爾喬內已于2018年因病不幸去世，但是法拉利的“奢侈品牌轉型”從未停止。
早在2015年，法拉利已經開始出售品牌時尚單品：如墨鏡、手表、真皮夾克等。2019年，法拉利調整品牌商品策略，與意大利奢侈品集團阿瑪尼 （Giorgio Armani）合作，將旗下配飾系列（含手袋、服裝）進一步推向高端市場，提供更多獨家的意大利制造商品，向其作為豪華跑車的高端品牌形象靠攏。
控股「上下」，發揚“創業者精神”
此次投資「上下」，是 Exor集團首次控股時尚類的奢侈品牌。三方公告顯示：“愛馬仕集團與 Exor集團分別源于法國和意大利，擁有共同的文化傳統——追求卓越與創業者精神。三者強強聯手，將有助于「上下」繼續在中國及世界范圍內建立獨特的品牌定位。”
「上下」所代表的獨特機遇，是建立第一個真正根植于中國傳統的全球性奢華生活方式品牌。「上下」由設計師蔣瓊耳女士與愛馬仕集團攜手創辦，于2010年正式成立。十年間，品牌創作了一系列兼具傳統精神與現代風范的作品，涵蓋家具、家居、服裝、皮具，珠寶、配飾六大品類。
此前「上下」董事長 Patrick Thomas 在接受采訪時透露， 品牌2019年在中國市場的銷售額增幅高達60%，雖然沒有披露品牌的總體業績數據，但他表示 中國是「上下」最大的市場，占總銷售的90%。
據品牌官網顯示，目前 「上下」在中國北京、上海、杭州、成都、深圳、蘇州、香港、臺北和法國巴黎等城市開設了14家精品店、零售空間、藝術空間和家居體驗館。值得注意的是， 進入 2020年，「上下」顯著加快了在中國市場拓展零售網絡的步伐，接連開出三家精品店，分別位于北京、杭州和成都。
約翰·埃爾坎公開表示：“ 我們很高興與「上下」分享我們在建立全球性奢侈品品牌方面的經驗以及我們一貫秉持的創業者精神，如同為我們所有的公司和品牌所做的一樣。” 他補充道：“同愛馬仕集團一起，我們期待著陪伴蔣瓊耳女士在不久的未來，將「上下」發展為一個偉大的企業和品牌，致力于提升增長中的全球消費者群體對中國當代創意與傳統文化的熱愛。”
值得一提的是，三方公告以及約翰·埃爾坎的發言中，都特別提到一個詞——“ 創業者精神”，這背后或許隱含著這樣兩層意味：
對于剛剛走過初創期的「上下」來說，前面的道路依然曲折和漫長，支持品牌繼續前進的，除了來自新股東的資金和資源支持外，更需要品牌的團隊以創業者的心態去快速迭代和進化，適應風云變幻的中國和海外市場環境；
對于Exor集團和阿涅利家族，這是第一次針對中國品牌的重大投資，借此探索如何更好地抓住中國消費市場高速成長的機遇，并成就一番大業，也需要以“創業者”的姿態躬身入局。
| 圖片來源：Exor、FCA、上下品牌官網
| 責任編輯：Elisa
點擊閱讀原文，查看更多意大利時尚行業相關資訊
