數(shù)字化/智能化驅(qū)動是我們關(guān)注的焦點(diǎn)，也是我們相對熟悉的領(lǐng)域。我們每天思考的就是如何將數(shù)字化/智能化跟中國的核心產(chǎn)業(yè)進(jìn)行結(jié)合。當(dāng)然這個(gè)領(lǐng)域本質(zhì)還是屬于第三產(chǎn)業(yè)，也是美國最發(fā)達(dá)的產(chǎn)業(yè)。尤其是最近ChatGPT取得的突破，引起了產(chǎn)業(yè)內(nèi)對于智能化發(fā)展的新討論。
但中國的數(shù)字化/智能化產(chǎn)業(yè)跟美國的發(fā)展路徑是完全不一樣的，這就決定了中國的發(fā)展絕不能照搬美國。
Part.1
中美數(shù)字化路徑差異
縱觀過往歷史，美國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展是按照第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)的順序漸進(jìn)式推進(jìn)，投資也遵循著從第一產(chǎn)業(yè)到第三產(chǎn)業(yè)的順序。今天美元為代表的VC不太可能倒回去重新去看第二產(chǎn)業(yè)，因此美元基金在中國很難理解“進(jìn)口替代”帶來的商機(jī)紅利，他們覺得這一切在美國本土都已經(jīng)發(fā)生過了。
美元VC關(guān)注的點(diǎn)更加“脫實(shí)向虛”，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)之所以在美國蓬勃發(fā)展，是他們發(fā)展到了這個(gè)階段，人力成本逐漸攀升，只能沿著智能化這條路去迭代。
反觀中國，如果復(fù)盤中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展你會發(fā)現(xiàn)，從上世紀(jì)50年代到今天，中國盡管也經(jīng)歷了大煉鋼鐵、改革開放、股市誕生等重要時(shí)刻，從第一產(chǎn)業(yè)完成到第三產(chǎn)業(yè)的躍遷，但是不同時(shí)期，從第一產(chǎn)業(yè)到第三產(chǎn)業(yè)的進(jìn)化都并不徹底。表面各行業(yè)上大干快上，紅紅火火，其實(shí)背后又都遺留很多短板。
舉個(gè)例子，中國是人口大國，耕地面積被視為我們的生命線，但由于長期存在的農(nóng)村耕種習(xí)慣以及土地所有制等遺留問題，使得今天農(nóng)業(yè)的規(guī)模化種植和科學(xué)種植還存在很大提升空間，生鮮的品類創(chuàng)業(yè)一直很難，很可能源頭就存在著很多特殊性制約。
2001年隨著中國加入WTO，第二產(chǎn)業(yè)也就是制造業(yè)經(jīng)歷了高速發(fā)展，時(shí)至今日，逐漸成為中國僅次于房地產(chǎn)的核心產(chǎn)業(yè)，但中國人對于本土制造業(yè)的把控度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)行業(yè)。
過去二十年站在國家的角度來看，以房地產(chǎn)為核心的經(jīng)濟(jì)模式，是中國經(jīng)濟(jì)高速增長的重要手段。
房地產(chǎn)商要建房子，就需要鋼筋水泥等建材，煉鋼需要煤炭、煤炭需要運(yùn)輸、運(yùn)輸需要加油和餐飲。房子賣出去以后，戶主必須裝修吧，那么裝修就需要木材家具、電視空調(diào)等家電、窗簾被子等紡織品。
而在房子周圍，要有平坦的道路、要有路燈、要有小超市和小飯店、要有夜宵和煎餅攤。圍繞一套房子，帶動的是全國的產(chǎn)業(yè)鏈，提供的是全國的就業(yè)機(jī)會。所以，過去二十年，房地產(chǎn)是中國第一個(gè)從上游源頭到下游完全自主可控的行業(yè)。
但今天看似強(qiáng)大的制造業(yè)，其實(shí)還有很多“功課”去彌補(bǔ)。在過去20年，中國一直承載的是來自全球的下游制造產(chǎn)業(yè)鏈的分工。扮演的角色是高效地利用中國人口紅利、便宜的土地、便捷的物流來組織生產(chǎn)，整合供應(yīng)鏈，保證產(chǎn)品良率。一句話：干就完了！
但對于生產(chǎn)制造核心工藝流程的控制和改良，我們并沒能參與太多，甚至產(chǎn)線用的高端設(shè)備都是歐美特殊指定，很多是進(jìn)口的。這兩年，盡管我們在設(shè)備方面加大研發(fā)投入，但設(shè)備中的核心零部件很多依然依賴進(jìn)口。所以，工業(yè)制造強(qiáng)國的提升，不是靠簡單的數(shù)字化或者軟件就能改變的，而是需要從設(shè)備到工藝全方面的掌握、自主可控，然后才能因地制宜地去創(chuàng)新。比如去年的二十大會議，國家重新樹立了提升制造業(yè)，實(shí)現(xiàn)制造強(qiáng)國的目標(biāo)。
過去二十年，中國數(shù)字化在各產(chǎn)業(yè)的滲透
回顧美國過去幾十年的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，美國一直做的是頂層設(shè)計(jì)的事情。因?yàn)槊绹恢币I(lǐng)新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，所以它的的產(chǎn)業(yè)發(fā)展都是從食物鏈的頂端開始。無論從上游的設(shè)計(jì)，中間的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，下游的全球化制造控制，這一系列的流程想要保證有序、高效地運(yùn)轉(zhuǎn)，必須依靠數(shù)字化的工具和先進(jìn)的管理理念去實(shí)現(xiàn)，所以美國的軟件企業(yè)從誕生那一刻起，就涉及到一個(gè)產(chǎn)業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)也是全球化的。
再觀中國，單看制造業(yè)這個(gè)環(huán)節(jié)，需要軟件創(chuàng)新和利用軟件降本增效的需求是極為有限的，因?yàn)槟愕某杀疽呀?jīng)足夠低了，只需要保質(zhì)保量地完成上游交給的任務(wù)就可以了。如果中國不能完整地參與到一個(gè)產(chǎn)業(yè)的上游到下游，那么數(shù)字化/智能化永遠(yuǎn)無法成為剛需。
所以中國的企業(yè)在積極主動地參與到新產(chǎn)業(yè)的全生命周期。比如光伏產(chǎn)業(yè)、新能源汽車、電池產(chǎn)業(yè)，中國企業(yè)從上游源頭開始，不斷地滲透到這些產(chǎn)業(yè)，未來再逐步實(shí)現(xiàn)這些產(chǎn)業(yè)的全球化，只有較為主動地掌握了一個(gè)產(chǎn)業(yè)，數(shù)字化/智能化才能在一個(gè)產(chǎn)業(yè)真正開花結(jié)果。因此中國走的是一條脫虛向?qū)嵉穆?/span>，而”新能源“就是中國目前最好的一張牌。
未來十年，中美兩國產(chǎn)業(yè)會走向兩個(gè)分水嶺
美國：脫實(shí)向虛
中國：脫虛向?qū)?/strong>
Part.2
中國數(shù)字化發(fā)展不能照搬美國之因
那么如何看待過去十幾年，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在中美兩國取得的巨大成績？
首先互聯(lián)網(wǎng)的核心在于連接，這個(gè)行業(yè)作為第三產(chǎn)業(yè)，從它90年代誕生那天起，就沒有過多產(chǎn)業(yè)鏈分工的包袱，買一臺電腦，聯(lián)上網(wǎng)就OK了。這是完全有別于集成電路、汽車產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥研發(fā)等產(chǎn)業(yè)的。
互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)本質(zhì)也很簡單，就是產(chǎn)生流量，然后定價(jià)流量，然后賣掉流量，然后就沒有然后了，別看互聯(lián)網(wǎng)呈現(xiàn)出的形態(tài)方方面面，從文字、游戲、社交、電商再到視頻，但是它顛覆的是傳統(tǒng)的傳媒廣告領(lǐng)域。
上圖給出的是2022年Q2上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的廣告業(yè)務(wù)排名，我們看到電商、游戲企業(yè)的流量變現(xiàn)已經(jīng)超越了傳統(tǒng)廣告巨頭百度。
其次，互聯(lián)網(wǎng)雖然對技術(shù)有要求，但這是一個(gè)更拼運(yùn)營的產(chǎn)業(yè)，在這點(diǎn)上，中國是有著巨大的智力密集型人才紅利。
過去二十多年，中國高校應(yīng)屆畢業(yè)生人數(shù)從95萬到1000萬+，整整增長了10倍。高校的不斷擴(kuò)招帶來了巨大的工程師紅利和泛智力密集型人才紅利，這構(gòu)成了中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的人才基石，為互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)輸送了一大批技術(shù)人才和運(yùn)營人才，所以互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)產(chǎn)業(yè)最大的成本支出就是人力成本。
最后，也是最重要的一點(diǎn)，中國互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展得益于中國巨大的人口紅利以及“中國長城”的城墻保護(hù)。其實(shí)中國的很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做的也是“進(jìn)口替代”的事情。有了中國城墻的保護(hù)，美國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭被擋在門外，14億的中國人口成為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的主力消費(fèi)人群。
雖然美國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭看似在全球有著更多的用戶基數(shù)，但拋開低質(zhì)量的用戶，歐美總?cè)丝跀?shù)加在一起也就10億出頭。所以，憑借著巨大的人口紅利優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)中概股巨頭在全球的市值比拼中，并不落下風(fēng)。這也讓曾經(jīng)的美元基金賺得盆滿缽滿。
單從表面上看，中美兩國都出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)并取得了巨大的成功。但如果沒有上述三個(gè)因素的疊加效應(yīng)，中國互聯(lián)網(wǎng)的成功效應(yīng)會大打折扣。
人性的弱點(diǎn)就是根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，容易對賺錢有著路徑依賴。過往的copy to China模式，曾經(jīng)很有效；但當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)生變化的時(shí)候，很多路就走不通了。所以今天中國很多產(chǎn)業(yè)的投資邏輯，都無法復(fù)制當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的巨大賺錢效應(yīng)。
回過頭，我們再看看中國的數(shù)字化/智能化發(fā)展。當(dāng)下中國的智能化產(chǎn)業(yè)，走出中國在全球競爭力如何？這個(gè)領(lǐng)域比拼的是全球的頂尖的人才、數(shù)字芯片生態(tài)，以及巨大的資金投入。從這個(gè)角度看，中國的企業(yè)即使在海外上市，也不具備競爭優(yōu)勢。所以，中國的數(shù)字化/智能化之路，一定不是照搬美國路徑，而是要找到自己的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，跟產(chǎn)業(yè)做結(jié)合，從而建立起護(hù)城河壁壘。
Part.3
中國數(shù)字化產(chǎn)業(yè)規(guī)律
那么，過往幾年，中國的數(shù)字化/智能化產(chǎn)業(yè)是否存在一些規(guī)律呢？我看了過去幾年在A股上市的軟件類相關(guān)企業(yè)，經(jīng)過歸類劃分后，還是發(fā)現(xiàn)了一些有趣的現(xiàn)象。
上圖列出的是過去三年時(shí)間，在A股上市的軟件板塊中的信息安全這個(gè)細(xì)分賽道的上市公司，居然達(dá)到了10家，其中大多是在科創(chuàng)板完成IPO。由此可見，過去幾年，在國內(nèi)的數(shù)字化軟件賽道，信息安全居然是一波系統(tǒng)性的機(jī)會。
此外，去年我們一直在看數(shù)字化和智能化在工業(yè)場景的應(yīng)用，正好跟激光產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了一些交集，后來我們對激光類的上市公司做了一些研究和盤點(diǎn)，同樣也發(fā)現(xiàn)了一些有趣的現(xiàn)象。
從上圖看出，過去二十年中國的激光產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了兩次分水嶺，第一批的企業(yè)是在2000年左右成立，在2010年以前完成了IPO。第二批企業(yè)誕生于2006年前后，在2018-2022年系統(tǒng)性地迎來了IPO上市潮，而且上市后的市值表現(xiàn)都相對不錯(cuò)；這說明激光產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了兩波浪潮后，下游應(yīng)用場景得到巨大釋放。所以在工業(yè)場景領(lǐng)域，激光產(chǎn)業(yè)是過去幾年難得的系統(tǒng)性投資機(jī)會。
每隔幾年，在中國本土都會有一波系統(tǒng)性的機(jī)會誕生。真正的投資機(jī)會，最終是留給有準(zhǔn)備的投資人；此時(shí)此刻，也許一些投資拐點(diǎn)正在顯現(xiàn)。
當(dāng)你在迷茫的時(shí)候，一些事情也許正在悄然發(fā)生變化。
本文節(jié)選自公眾號常壘資本《2023，VC投資的分水嶺》一文，略有刪改。
文章來源：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大視野
