從今年1季度IPO加速發行的勢頭看，今年毫無疑問將是服裝企業上市的大年。與此同時，百麗國際可能被收購等事例顯示，服裝上市企業并購重組等資本運作步伐也在進一步加快。

1季度IPO規模同比增長5倍，2017年或成服裝企業上市融資大年

2017年IPO發行勢頭保持了2016年下半年以來的的強勁勢頭。據機構統計，2017年一季度共有133家企業實現IPO，環比上升31.68%，同比增長454.17%，一個季度的IPO發行數量已超越2016年前三個季度的發行數量；在募資規模方面，A股一季度合計IPO融資668.13億元，同比增長491.62%。

服裝產業方面，2017年一季度共有4家服裝企業登陸資本市場，分別是太平鳥、萬里馬、安正時尚和牧高笛。1月9日，寧波太平鳥時尚服飾股份有限公司正式登陸上海證券交易所，成為2017年首家登陸A股主板市場的中國服飾品牌，首次發行5500萬股，發行價格為21.30元/股，預計募集資金凈額約10.81億元；1月10日，廣東萬里馬實業股份有限公司登陸深交所創業板，萬里馬主要從事皮具產品的研發設計、生產制造、品牌運營及市場銷售業務；2月14日，安正時尚集團股份有限公司在上交所成功上市，發行價格為每股16.78元，募集資金總額為11.15億元；3月7日，牧高笛戶外用品股份有限公司登陸上交所主板，公開發行股票數量為1669萬股，發行價格為16.37元/股。

另據媒體報道，上交所相關人士近日表示，根據2017年一季度IPO發行速度測算，2017年將延續去年11月12月的高速發行節奏。預計2017年全年核發IPO數量達500家，全年IPO融資額達3000億元。

就服裝產業來說，在此態勢下，2017年勢必會成為服裝上市大年，尤其是估計會有數家女裝企業登陸資本市場。4月13日，女裝企業日播時尚集團股份有限公司在證監會網站披露了最新的招股書申報稿。公司計劃登陸上交所，公開發行新股數量不超過6000萬股，募資5.52億元。

一季度IPO發行數量規模同比猛增的同時，IPO審核過會節奏亦在加快。據中國證監會發布的數據顯示，一季度，通過IPO審核的公司有103家，比去年同期的62家增長了66.13%，較上一季度的96家增長了7.3%。據統計，審核通過的103家公司中，擬登陸滬市主板的有47家，數量最多；深市創業板、中小板各有37家、19家。

4月17日，童裝企業深圳市安奈兒股份有限公司首發申請獲得通過，成為最新一家獲得過會的服飾企業。安奈兒最新招股書顯示，公司計劃登陸深交所中小板，公司公開發行新股數量不超過2500萬股，募資5.57億元。

2017年服裝產業資本運作頻繁，并購重組成關鍵詞

在中國資本市場熱度升溫和傳統產業整合轉型程度加深的背景下，2017年資本對服裝產業轉型升級的整合作用也進一步凸顯。

4月18日，百麗國際發布了一份停牌公告。“待根據香港公司收購及合并守則發出一份性質屬股價敏感之公告。”據彭博社報道稱：鼎暉投資正與百麗國際高層商討收購交易，交易價為57億美元，折合442億港元，而百麗國際昨天的收盤市值為444億港元。百麗國際目前業績低迷，今年3月，百麗國際發布2016年業績盈利警告，宣告集團上市10年首次錄得連續利潤下滑。

市值曾超千億港元的鞋企龍頭有可能被收購，這是資本對服裝產業整合程度加深的縮影。事實上百麗國際雖然整體業績低迷，但要分開看。百麗國際業務主要分為兩大部分，一是鞋服業務，二是運動服飾業務，這兩個細分產業目前周期并不一樣。鞋服行業的上市企業去年業績普遍低迷，百麗國際的鞋服業務同樣如此。而運動服飾產業目前處于復蘇上升周期，業績普遍向好，百麗的運動服飾業務也同樣如此。百麗國際公告顯示，于2016/17財政年度第四季度，百麗鞋類業務同店銷售下降6.2%，運動、服飾業務同店銷售卻增長了4.5%，而且集團在國內的零售網點還凈增加了86間。

資本的重要作用是優化重組，因此收購方很有可能把百麗的鞋服和運動服飾業務分拆獨立，在資本市場上進行優化。這是其中一種可能的方案。事實上分拆、剝離不僅僅是百麗國際有可能這么做，一些服裝企業已經這么做了。杉杉股份在2016年已逐步剝離服裝業務，對旗下服裝業務進行整合，由控股子公司杉杉品牌運營股份有限公司統一運營，同時，杉杉股份計劃以杉杉品牌公司為主體在香港聯交所上市，目前已經獲得證監會批復。

和杉杉股份剝離服裝業務不同，紅豆股份則計劃剝離房地產業務，聚焦服裝主業。3月29日，紅豆股份公布了重大資產出售暨關聯交易報告書，公司擬將其持有的紅豆置60%股權轉讓給控股股東紅豆集團，交易價格為8.2億元。交易完成后，紅豆股份將由此前的“房地產+紡織”的雙主營業務變更為以服裝業為核心的單業務模式。此計劃甚至引起上交所關注，發出問詢函詢問計劃合理性，要求紅豆股份結合剝離資產獲取大額現金的必要性，補充披露上市公司取得8.2億元現金資產后的資金使用安排，說明公司重組后的戰略發展方向和經營計劃。

和分拆、剝離相對應，有些服裝企業則計劃購入新興熱門業務或“優質”資產，意圖促進企業轉型升級。3月13日，貴人鳥發布了重大資產重組預案，擬以27億元收購威康健身100%股權，據此前預案披露，此次收購增值率為2178.40%～2799.78%，市盈率64.27倍。高溢價收購亦引來上交所的問詢函，4月18日貴人鳥回復了上交所問詢函，稱收購威康健身100%股權具有合理性。

和貴人鳥一樣，探路者此前亦計劃購買健身資產，不過最終沒買成。2月5日，探路者發布公告稱，公司將終止已籌劃兩個月的重大資產重組。去年11月28日，探路者因籌劃重大資產重組宣布股票停牌。公告稱，探路者原擬以非公開發行股份及支付現金并募集配套資金的方式收購體育行業標的資產100%股權。但相關各方就交易方案的重要條款未達成一致意見，交易因此流產。探路者此前稱，該標的資產屬于健身行業。公司稱，本次收購失敗后，還會繼續尋求相關標的，并主要聚焦于健身和體育培訓兩個領域。

和一些服裝企業意圖購入熱門資產加速轉型升級類似，一些業績較上規模或業績較為向好的服裝企業也選擇“買買買”來加強主業優勢，或進行多元化的投資。

3月21日，安踏體育公布以每股21.67港元作價配售1.75億股，集資所得約38億港元。安踏體育稱將繼續尋找合適機會，收購、合并國際體育用品品牌，上述集資所得將為并購提供全部或部份資金，及用作一般營運金。業績開始復蘇的李寧也開始了投資新品牌的步伐，去年10月18日，李寧宣布與艾康尼斯公司達成合作，獨家經營美國女性專業舞蹈運動服裝品牌Danskin在中國大陸及澳門地區的業務。女裝企業拉夏貝爾則繼續其多元化投資之路，于4月5日公告公司全資附屬拉夏企業管理擬認購北京明通發行的新股份，代價人民幣約1500萬元，后者為一家主要通過線上渠道銷售的互聯網眼鏡品牌。

IPO上市、再融資、分拆、剝離、出售、并購、投資甚至減持……2016年底以來，服裝資本市場幾乎每天都有“好戲”上演，有動作發生。而隨著服裝產業轉型升級步伐進一步加快，以及中國資本市場的進一步改革和發展，在服裝產業資本運作“數量多”“頻率快”的同時，資本運作的手筆、規模及“層次”亦會同步提升，從而更好地促進產業整合和升級，這也是傳統實體產業轉型過程中的發展規律。