歌力思集團發布上半年業績報告。2020年1月至6月間實現營業收入約8.14億元，較去年同期下降35.7%；歸屬上市公司股東的凈利潤約為2.62億元，同比增長37.7%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為952.72萬元，同比下降94.58%。

收入拆分：主品牌、LAUREL 二季度改善，線上高速增長、占比提升20年上半年公司主營業務收入7.57億元、同比下降31.56%，百秋電商于2月出表，在并表收入貢獻上也有下滑（估計減少幾千萬收入）。

分品牌來看：1）主品牌ELLASSAY收入仍占主導、20H1收入3.81億元、同比降20.28%，其中Q1/Q2分別同比-33.04%、-5.84%，Q2降幅已有所收窄；

LAUREL品牌收入5063萬元、同比降6.61%，Q1/Q2分別同比-15.51%、+0.45%；

ED HARDY 品牌收入9748萬元、同比降57.90%，Q1/Q2分別同比-54.78%、-61.48%，Q2仍處調整中，一方面因分銷占比高、應對速度相對直營模式較慢，另一方面因境外店鋪（主要為港澳）受疫情影響仍較大；

IRO 收入2.26億元、同比降34.01%（Q1/Q2分別同比-24.97%、-42%），新晉品牌Self-portrait 收入196萬元。

分渠道來看：1）分線上線下來看，線上占比自19H1的5%提升至19%，業務結構有所變化，公司加強了線上布局、積極應用直播等新興營銷和銷售形式，線上收入中60%左右來自直播業務。其中線下收入6.23億元、同比降41.19%，線上收入1.46億元、同比增162.25%。

分直營和分銷來看，直營收入5.65億元（同比-15.43%）、經銷2.04億元（-54.43%），線上銷售劃分至直營，直營收入中扣除線上、直營線下業務收入同比降32%。

外延情況：外延凈關店、采取謹慎策略，EH 關店較多20年6月末公司總渠道數553家，較年初600家新開11家、關閉58家，凈減少47家，外延減少7.83%；其中除IRO凈開店外、其他品牌均為收縮，主品牌歌力思為299家（較年初門店數量-2.29%）、LAUREL為50家（-3.85%）、EH142家（-15.98%）、IRO62家直營店（+6.90%，經銷店未披露）、VT和KNOTT 降為0家、SP1家。

分直營、分銷來看，公司直營店、分銷店分別為303家（-6.77%）、250家（-9.09%）。

財務指標：毛利率微降、費用率大幅提升，周轉放緩、計提增加，出售百秋控股權貢獻較大投資收益毛利率：20年上半年毛利率同比下降0.40PCT 至66.63%，主營業務毛利率同比降1.23PCT 至67.35%。其中，主品牌ELLASSAY、LAUREL、ED HARDY、IRO、SP 毛利率分別為71.07%（+0.83PCT）、77.18%（-4.05PCT）、64.61%（-5.06PCT）、63.12%（-0.47PCT）、83.02%。

其中主品牌毛利率保持較好主要為公司加強線上和直播業務拓展，毛利率較高的直播貢獻較大、拉升總體；LAUREL 毛利率下降主要為過季商品銷售占比提升；EH 毛利率下降主要為公司對分銷商支持力度相對加大、致占主導的分銷業務毛利率有所下降。

分渠道來看，20H1線上、線下毛利率分別為72.22%（同比+26.54PCT）、66.22%（-3.57PCT），線上毛利率提升幅度較大主要為去年同期為線上傳統渠道銷售庫存較多，今年多應用直播形式銷售新品、產品結構同比優化。從另一分類口徑，公司直營、加盟毛利率分別為71.06%（-1.14PCT）、57.06%（-6.11PCT）。分季度來看，20Q1/Q2單季度毛利率分別為66.51%（+1.69PCT）、66.75%（-2.41PCT）。

費用率：20H1期間費用率同比提升12.50PCT至56.25%。其中銷售、管理、研發、財務費用率分別為40.53%（+10.27PCT）、11.05%（+1.15PCT）、3.38%（-0.28PCT）、1.29%（+1.37PCT）。其中銷售費用率提升主要為收入下滑同時費用剛性，銷售費用總額同比降14%。20Q1/Q2期間費用率分別為60.74%（+17.80PCT ） 、51.69%（+7.16PCT），二季度在收入降幅與一季度相當背景下，費用率提升幅度有所收窄。

其他財務指標：

1）20年6月末存貨較年初減少14.37%、較19年6月末減少3.72%，存貨周轉率為0.49、較19H1的0.79放緩。

2）應收賬款較年初減少53.26%、較19年6月末減少48.17%，應收賬款周轉率為2.87、較19H1的3.52放緩。

3）20H1資產減值損失同比大幅增加1148%至6999萬元，其中計提存貨跌價損失4405萬元，主要與疫情導致公司貨品消化放緩、平均庫齡拉長有關致計提存貨跌價準備增加，結合存貨總額較年初和去年同期均為下降，同時公司6月末1年以內庫齡貨品占比超過70%，認為存貨風險總體可控；

另外公司對規模較小、處于發展初期的VT 品牌計提了2643萬元無形資產減值損失。

4）投資收益20H1為3.04億元、同比大增9060%，主要為Q1出售百秋網絡股權貢獻。6）經營活動凈現金流同比減少73.95%至6012萬元；其中銷售商品獲得現金同比下降32.03%、與收入降幅基本相當；經營活動現金支出同比降23.08%，降幅小于現金流入，致現金凈流入同比降幅較大。

從絕對數據上看，歌力思的業績在上半年受到不小沖擊。其在公告中解釋，“疫情期間，公司線下銷售短期內受到較大影響”。

歌力思在報告內也列出了其對于上述市場環境變化的應對措施，包括提出“變、快、省”的新經營策略，在數字化轉型、柔性供應鏈的打造，以及開源節流等工作中加大投入。

這些措施的推行，加之二季度中國國內疫情得到控制，公司銷售增長正逐步恢復。從集團層面看，歌力思二季度服裝業務的收入約為3.96億元，較一季度環比增長6.1%。而其主品牌歌力思（ELLASSAY）二季度營收環比增長約24%，旗下Laurel、IRO Paris、self-portrait等品牌亦均實現兩位數環比增長。

但事實上，歌力思面對的危機并不完全來自于疫情。經濟增長放緩、電商競爭者的沖擊，加之自身經營模式傳統，都使得歌力思的營收以及利潤增長乏力。

從其2019年度財報中亦可看到。其2019年全年營收同比增長7.24%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比下滑2.31%；而2018年時，其營收和凈利漲幅均為兩位數。其2019年銷售和管理費用分別同比上漲13.21%及18.50%，營業成本漲幅也達到了15.13%，高于營業收入增速。

疫情的爆發放大了相關問題。該公司近期的數字化建設，包括直播團隊的構建等，都意味著更大的支出，對于其旗下品牌的銷售表現提出了更高的要求。

而且不可回避的一點是，疫情的影響并未真正消失。尤其是對于海外市場而言，疫情仍然強勢地影響著人們的生活以及品牌的零售環境。這在此次的半年報中國也有體現，當歌力思旗下的眾多品牌在國內市場均取得不小的環比增長時，Ed Hardy、IRO Paris等品牌的海外市場營收仍然環比下降。

歌力思多次表示其以“成為具有國際競爭力的高級時裝品牌集團”為戰略目標。在過去幾年，該集團通過投資并購IROParis、self-portrait、Vivienne Tam等品牌，開啟多品牌集團化運作模式。此次疫情期間，多個海外時尚品牌宣布破產，或急需尋求戰略合作。因此，這對于歌力思或許是個繼續出海并購的好時機。但疫情加之國際政經環境的變化都增加了企業本身經營環境的不確定性。因此，除了可見的機會，成本及潛在風險控制也是歌力思需要納入控量的重要因素。

摘自年報及網絡