日前，波司登（03998.HK）公布2020/21財年業績。

根據財報數據顯示，截至2021年3月31日，波司登集團全年營收達人民幣135.165億元，同比上漲10.9%；權益股東應占溢利達17.096億，同比上升42.1%，這是波司登連續第五年實現營收、凈利的雙位數增長。

其中波司登羽絨服業務板塊營收再創新高，比肩頂級奢侈羽絨服品牌Moncler，實現中國羽絨服品牌全球領先，向世界彰顯了中國品牌的專業和實力。

全年盈利增長42.1%，

波司登業績逆勢上揚

根據相關數據顯示，2020年，服裝行業全年營業收入13697.3億元，同比下降11.3%。加上疫情的疊加影響，2020年的服裝行業舉步維艱，國內外服裝市場需求放緩，綜合成本提升、行業投資動力式微，不少服裝A股企業都遭遇業績大幅下滑困境，遭遇“寒冬”。

在此大環境下，波司登聚焦羽絨服主業戰略成效明顯，實現2020年業績逆勢上揚，其中波司登羽絨服業務板塊營收再創新高，再次成為拉動集團核心營收增長的重要支點。

產品力卓越，

奠定全球領先基礎

波司登能夠取得如此佳績，與品牌始終追求匠心品質，堅持產品技術革新、堅守嚴苛標準等緊密相關，在品牌發展的歷程處處都彰顯了中國品牌的匠心獨運。

在產品工藝方面，波司登堅持匠心制作，每一件?絨服都經過62位?藝師、150道工序制造?成。波司登針對羽絨服鉆絨的消費者痛點，率先在行業內實施技術攻關，采用德國防熱機針有效避免縫制過程中高溫破壞面料，采用150D絲光線、603縫紉線或21Tex縫紉線，縫紉線將機針留下的針孔充分填滿，使每一件產品高密鎖絨。這一技術成功解決了行業普遍存在的羽絨服鉆絨問題，獲得發明專利。同時，波司登將此技術在全行業推廣，引領行業共同進步。

為提升產品體驗，波司登不斷加大研發投入，以科技賦能產品，引領行業變革。在材料創新方面，2001年，推出綠色環保羽絨服（抗菌面料），在國內獨家推出了一系列具有智能化保暖特征的羽絨服，整體上提高了波司登產品的科技含量和穿著舒適性，推動防寒服綠色環保變革；2003年，又成為首個推出及率先使用具有國際領先水平“Chitosante生態抑菌絨”的品牌；2004年聯合中華科學院理化技術研究所研制，將國內領先水平的納米技術引入防寒服領域，被中國紡織工業協會授予防寒服領域唯一“科學技術貢獻獎”。在結構方面，波司登推出全球首創專利空氣自循環體系，采用彈力織帶并結合復雜的專利結構，將滑雪過程中產生的熱氣通過后背和領口排出；同時建立溫標系統測量保暖性能。

波司登正通過一次次的科技化、專業化變革，打破傳統羽絨服界限，向滿足更多更專業的保暖需求場景進發。

此前，波司登就連續多年助力中國登山隊、南北極科考隊，完成“登峰造極”的科考任務，通過不斷迭代升級極地防寒裝備，打破國外壟斷，彰顯全球領先的防寒專業實力。其中在2019年推出的全球頂配羽絨服“登峰系列”曾助力無腿登山勇士、體育界“奧斯卡”勞倫斯獎獲得者夏伯渝登頂“歐洲之巔”厄爾布魯士峰，并獲得2020年第四屆“中國優秀工業設計獎”金獎，成為十個金獎作品中唯一的服裝產品。2020年，波司登又聯合中國南極科考推出“專業保暖系列”，成功助力中國南極科考隊圓滿完成第36、37次南極科考任務。

除了發展自身產品專業實力，波司登作為專注羽絨服45年的專業羽絨服品牌，積極承擔起推動全球羽絨服行業標準化發展的重任。目前為止，波司登擁有專利271項，參與23項國際標準、11項國家標準、4項行業標準的制修訂工作，同時還承擔國際羽絨羽毛局（IDFB）中國理事單位，全國服裝標準化技術委員會羽絨服裝分技術委員會（SAC/TC 219/SC1）秘書處工作等，推動全球羽絨服行業邁入標準化發展時代，引領行業高質量發展之路。

在如今市場競爭激烈的服裝行業，誰掌握了標準，誰就贏得了市場主導權，波司登推動標準化發展不僅幫助全行業有效提升產品的品質，提高品牌參與全球競爭的實力，同時為中國服裝品牌走向世界樹立了標桿。

響應國家品牌強國政策，波司登始終不忘民族品牌使命，以振興民族品牌為己任，讓中國品牌贏得世界矚目和青睞。

2006年，波司登助力韓曉鵬奪得冬奧會第一塊滑雪金牌，實現了中國雪上運動金牌零的突破；2018年-2020年，波司登連續3年登上國際時裝周舞臺大方異彩；同時，波司登還二度聯手愛馬仕黃金時代締造者高緹耶推出聯名款，受到海內外名人明星的青睞，不斷提升品牌勢能。

在追求卓越的同時，波司登不忘初心，以“溫暖全世界”為使命，踐行社會責任。1999年，波司登創始人高德康飲水思源，個人出資1.2億為村民建設康博村，帶動當地經濟發展；2020年疫情期間，波司登發起“3億羽絨服馳援抗疫一線”公益活動，溫暖守護抗疫工作者，同時讓“中國加油”響徹倫敦時裝周秀場，將中國品牌的力量和自信帶向國際舞臺。

多年來，波司登堅持每年向西藏、新疆、四川、甘肅、陜西等“三區三州”深度貧困區的建檔立卡貧困戶、貧困學生、孤寡老人等捐贈防寒服裝數萬件，公益足跡遍布全國29個省、108個地級市、558個縣，惠及119.2萬貧困群眾，同時覆蓋國際。截止到2020年，波司登已累計捐款捐物超過12億元。用社會責任鑄就品牌魅力，為社會、消費者傳遞企業社會價值，彰顯愛國情懷。

數字化轉型

高效重啟精準服務消費者

后疫情時代，波司登的迅速重啟和運轉也離不開企業數字化運營和渠道升級。

企業在不斷匹配戰略升級渠道、進駐恒隆、萬象城、大悅城等國內主流商圈同時，開拓國際市場，在倫敦開設全球旗艦店、在意大利進駐350多家買手店，贏得國內外主流人群喜愛，諸多時尚博主在ins為波司登打call，還邀請國際知名設計師團隊打造門店形象，進一步提高消費者體驗。

在運營層面，波司登提前部署供應鏈數字化，和阿里簽訂協議，建立數據中臺，目前已基于企業數據，串聯供應鏈個環節，打通前端銷售、中端庫存和后端生產外包流程，可以快速響應市場需求，同時又注意原輔材料的及時供應和庫存控制。

后端生產，波司登擁有一流的智能制造工廠，是世界規模最大、技術最先進的羽絨服裝生產自有基地，工廠年吞吐量近2000萬件。中端物流，波司登建成中國服裝行業最先進的智能配送中心——波司登智能配送中心（CDC）。更快、更精準的滿足消費者需求，實現全國所有門店的直接配送，以及從門店到工廠、到配送的互聯互通，部署全球9大庫區，不僅能夠更快速地響應市場需求，還實現貨品全國共享。前端銷售，企業進一步推動供應鏈數字化創新，推動線上線下一體化運營，以直播、社群運營、離店銷售等嶄新模式，鏈接新時代消費人群，不斷提高市場占有率，鞏固市場領先地位，助力業績增長。

波司登在全球品牌競爭中勝出，是企業持續打造品牌升級、產品領先、優質快反等核心競爭力，是走高質量發展之路的必然結果。同時波司登響應國家建設品牌強國號召，全方位助力產品升級和品牌重塑，為中國品牌在世界服裝市場爭取了話語權。

波司登亮眼財報強勢吸引市場目光，資本市場紛紛看好波司登羽絨服發展。浙商證券指出波司登集團三年品牌轉型效果明顯，羽絨服業務收入毛利率持續創新高，快反供應鏈充分發揮，疫情下庫存得以良好管控。在新三年開啟之際，期待公司在國潮崛起下繼續前行。此外還有中金、天風、國盛等多家證券公司給予維持“買入”評級，繼續推薦，肯定波司登領先地位。波司登新三年將繼續為夯實領先地位作出更多升級，未來估值值得期待。